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时隔两年的收购案又回寰球视线。2025年11月27日，据彭博社征引知情东说念主士音信，字节超越正与沙特公司Savvy Games Group重启议论，洽谈旗下全资子公司上海沐瞳科技的收购事宜。

两度出售中枢财富，是字节对内的一次游戏业务紧要休养。对外界而言，其原因不言自明：沐瞳科技并未能成为字节撬动全球游戏市集的预期杠杆。

字节超越在2021年以约40亿好意思元收购沐瞳科技后，其游戏业务本就发展并不随手。2021年的“收购”，关乎其进犯游戏行业的弘愿与出海的无餍，2025年的二次“求售”，则艳丽着透澈的计谋转向与自我修正。

从激进收购到求实转型背后，不可残忍的是大环境的更正，2020年于今，国内游戏行业从扬帆大叫到骤雨疾风，游戏版号停发到重启、研发用度逐年递加，市集从追求用户界限的粗心增长，转向了垂青历久用户留存与利润的健康生涯。

某种程度上，巨头的计谋投资与并购也像算法一样，在不休“试错”和“推选”里寻找最优解。而这场休养背后，影响到的并不仅有字节超越。

字节昔日40亿好意思元买入的香饽饽，“沐瞳”为何引大厂竟俯首？

2020年前后，是孤苦游戏研发公司的黄金时候，以沐瞳科技为代表的，是一批尚未被巨头“收编”但具游戏研发才略及熏陶产物的公司，尤其是具备国外业务才略，更是巨头眼中的香饽饽。

成本的投资并购宥恕是具体的。稀有据流露，2020至2021期间，腾讯游戏在行业内的投资极为活跃，投资约129次，投资金额超越400亿元。而同期，字节超越在游戏领域的投资也达到了22起，波及19家公司，总投资额约300亿元。从单笔投资界限看，字节的推广姿态更为激进，其对讨教的期待也势必更高。

沐瞳科技的眩惑力相通是具体的。凭据Sensor Tower在2020岁首的数据流露，沐瞳旗下MOBA手游《mobile Legends: Bang Bang》（曾译名《MLBB》《无穷对决》等；下文称《MLBB》）那时的总收入达到了5.02亿好意思元，仅2019年一年就达到2.14亿好意思元。其中，东南亚玩家一共孝敬了3.07亿好意思元，占该游戏总收入的61%。2020年10月，《MLBB》的全球累计下载量冲破10亿，月活跃峰值用户超1亿。

在这么一个如日中天的阶段，沐瞳科技叠的第一层buff是游戏产物的高活水，第二层才是引多少大厂求购的主要原因。在疫中、版号等配景下，出海成为游戏行业的全齐主旋律，巨头相通抢滩这片沃土，发起收购、入股等计谋时期。关于孤苦研发商而言，罗致巨头的橄榄枝，意味着更高的研发成本、刊行渠说念上风、以及推广的东说念主力资源等，最终也许或者让产物多一种可能，虽然，前提是不被过多搅扰包括产物研发在内的中枢决策。关于巨头来说，计谋投资一家孤苦游戏研发公司，意味着拿到了将来数年赌一个新赛说念爆款的门票。当这家公司有着申明鹊起的国外业务，那么前途似乎愈加不可限量。

2021年，在腾讯、FunPlus、网易等竞标者手中，沐瞳最终聘用插足字节超越旗下夙夜光年的怀抱。这次并购后，沐瞳科技会保握孤苦运营，并加强在游戏、电竞等领域与字节超越的深度交融，共同开拓全球游戏市集。

关于沐瞳而言，聘用字节相通是三念念此后行的，收购以现款和字节股权组合操作，意味着这是一次潜入到计谋意旨层面的“绑定”。建树于2014年的沐瞳科技总部位于上海，在印尼、新加坡、香港、菲律宾等地设有分支机构，是最早一批出海的中国游戏公司。沐瞳看中的，是TikTok在全球，尤其是东南亚的数十亿流量所能带来的、状貌级的增长联想空间。

然而收购后，预期的“流量传说”并将来临。沐瞳2024年营收同比下滑，2025年第一季度毛利率从29.22%骤降至18.14%。出售沐瞳，成为字节在新计谋“算法”下，一次聚焦主业、回笼资金、轻装前进的势必聘用。更关键的是，某种程度上，沐瞳的不足预期，也动摇了字节连续插足中重度游戏自研的决心。

告别“轻易出名胜”，“转舵”的不单字节超越

伴跟着收购沐瞳，字节超越集团里面的要点也由推广到消弱、滚动。2022年傍边，集团愈加强调“业务聚焦”与“全球化”，关于那些在国内市集握续失掉或增长乏力的产物，即便口碑尚可，其计谋优先级也被冷凌弃下调。

一个缩影是夙夜光年刊行、游梦初心研发的《灵猫传》，因为计算失掉以及东说念主员离开等原因影响新本色产出，该游戏曾晓谕将在2022年内停服，该音信在玩家社区掀翻浩大漂浮，经由多日命令后，《灵猫传》模样组发布公告暗示在刊行和研发的共同鼓动下，笃定《灵猫传》连续运营的决议。《灵猫传》将在完成数据迁徙后，由游梦初心孤苦研发和运营，夙夜光年服于当年10月31日认真停运。后续是，《灵猫传》在孤苦运营约一年后，于2023年12月再次晓谕透澈停运。

《灵猫传》“回生”事件不仅反馈了字节早期游戏计谋的特色与休养：通过流量和成本快速开放场地，以及试错后的快速纠偏。更是游戏行业亟需“断舍离”的缩影，2022年前后，游戏厂商批量停运讨教率不高的产物、震惊模样组，就连本就莫得几款自研产物的夙夜光年也停运了至少4款产物。

游戏业务的试错成本晋升，“快刀斩乱丝”式的对内优化、抵挡外寒，而彼时的沐瞳则是内忧外祸，里面产物动能不足。《MLBB》在东南亚基本盘清爽。SensorTower流露，2024年1月到8月，《MLBB》在东南亚市集的收益同比增长了6%，保握了收益冠军的位置。况兼得回TGA2025最好电竞游戏提名。然而，在其志在必得的西洋市集，《MLBB》的拓展却历久乏力，难以置身主流。

沐瞳后续推出的《发条总动员》《潮汐盼望者》等新作，也未能复制《MLBB》的顺利，第二弧线迟迟未能跑出。

与此同期，全球游戏市集的黄金增历久戛然而止。2022年，游戏市集初度出现增速下滑。OpenMediation讲述流露：2022年上半年全球游戏数目相较客岁同期减少近三千款，其中以腰尾部游戏居多，游戏开垦者数目减少909家。

宏不雅环境的逆转，加快了字节决策的进度。2023年底，夙夜光年大界限业务消弱，初度寻求以不低于50亿好意思元出售沐瞳，集团计谋要点转向短视频、云计较与AI。据报说念称，字节方面洽谈过腾讯、网易、沙特成本等，但“因为报价过高，买家齐解除了”。此后，字节一度放置了该出售权略，沐瞳连续保握孤苦初始。

2024年，前完满寰宇高管张云帆上任负责东说念主，建立“历久目标”和“求实”道路，业务要点从自研重度游戏转向“大刊行、小自研”的多元化生态，“游戏业务进入第二阶段，要更有耐烦性作念好产物研发和运营，为用户作念好玩的游戏”，并筹开国外游戏刊行平台 GameTop，被媒体描绘为“对标Steam”的平台、“出动版的Steam”。

从高调收购到浮松消弱，字节会解除游戏这块增长蛋糕吗？显然不会。但切割与享用的情势正在被更正。不错说，字节的“转舵”并非孤例，而是总共行业在宏不雅环境挤压下的集体算作。成本早还是不再盲目为“重研发”买单，巨头也集体转向了活泼的相助情势，争取最可控的讨教率。

版号总量调控、市集进入存量期间，使得畴前“广撒网”式的收购推广难合计继。“降本增效”成为行业主旋律，腾讯等巨头公开表态将资源取悦于能作念到“品类顶尖”的模样，无效插足被执意砍掉。

况兼，垂类立异成为冲破口，也总能偶尔降生一批黑马，不外巨头不再是追求大而全的界限叙事，而转向了更活泼的“利润叙事”，我方莫得研发才略，就去投资或代理刊行，唯有抢险押注，认识总比贫苦多，风险要比问题少。

作念自研游戏的烧钱程度是有目共睹的，与其赌自研，不如提供平台，这亦然字节擅长且一以贯之的念念路。从早期以超失业游戏为主导、依靠流量快速变现的Ohayoo平台到主攻中重度游戏刊行与自研的夙夜光年，再到如今计谋级、瞄向国外、意图构建本色与应答生态的GameTop。

至此，字节游戏的计谋全貌已然了了，它正告别依靠成本兼并巨头、赌自研本色的深度玩法开云注册，转向一个主刊行、轻度游戏的保障赛说念。最终，字节的计谋算法经由反复运算，输出了“出售沐瞳，转向平台”的最优解。