春光集团创业板 IPO 肯求获受理背后开yun体育网，招股书败露的集经验史、内控漏洞及策划数据波动等问题，让其上市远景存疑。
近日，深交所精致受理了春光集团的创业板 IPO 肯求。关联词，招股书所呈现的一系列情况，却让投资者和监管层对其上市之路的班师程度产生了诸多疑问。
集经验史存争议：合规性诠释成IPO审核焦点
招股书炫夸，在 2016 年至 2020 年本领，由春光集团实控东谈主韩卫东曾适度的山东睿安财富管制有限公司(曾用名 “山东春光财富管制有限公司”“山东光宝电子有限公司”)，行动资金管制平台，向里面职工、激动进行 “集资”，且借款对象范围在执行实施中有所扩大。到了 2020 年末，资金管控职能飞动至春光有限，睿安财富未奉赵的 “集资” 债务也一并转至春光有限。
春光集团称，罢休 2022 岁首，因部分 “集资” 对象为刊行东谈主关联方，未奉赵债务造成公司应答关联方款项。且呈报期内，春光有限、睿安财富均无 “集资” 情形，历史借款债务已于 2022 年全部奉赵。公司强调，上述借款行动不波及违法收受公众入款罪、违法策划罪，不存在刑事及行政处罚风险。
依据《对于审理民间假贷案件适用法律些许问题的规章》，正当的里面集资需心仪用于坐褥策划、借款对象特定、未公开宣传联结不特定对象、呈报率合理等条款。春光集团在招股书中指出，其 “集资” 通过与里面职工、激动协商雷同，未通过鸠集等途径公开宣传；出借东谈主都为公司及子公司职工、激动或其支属一又友等特定对象，借款行动不具公开性和社会性；集资资金用于平方策划，不存在违法占用情形。
不外，监管部门对拟 IPO 企业合规性要求日趋严格。若企业无法充分诠释集资行动正当合规，如存在刑事风险、诠释文献效率不及等，将激发监管对其里面适度体系灵验性和合规策划能力的质疑，极有可能成为上市的执行性不容。尽管春光集团已得到推敲部门诠释文献，但此事项仍将是 IPO 审核问询的要点，本钱商场正密切关注其能否班师通过审核。
内控多类漏洞裸露：转贷、单据问题及诉讼添不细目性
除集资问题外，春光集团在其他内控方面也存在历史问题。招股书明确指出，呈报期内公司存在转贷及单据使用不法式等财务内控不法式事项，如与客户、供应商结算货款时曾有单据找零情形。
从过往 IPO 企业案例看，这类内控不法式漏洞易激发公众对企业处置问题的深度挖掘，曝光更多潜在劣势，影响 IPO 过会程度。呈报期内，公司曾为心仪银行受托支付要求通过供应商及关联方转贷，2022 年度波及金额 980 万元，转贷资金用于平方策划；还曾协助客户提供资金过账通谈，2022 年度波及金额 450 万元。2022 年和 2023 年，公司单据找零金额隔离为 7217.12 万元、5436.90 万元，好在 2024 年度已无此类单据使用不法式情形。
此外，罢休招股书签署日，春光集团子公司春光磁电还有一谈金额超 100 万元尚未了结的诉讼案件。山东鉴盛电子有限公司拖欠春光磁电 183 万余元货款未还，2025 年 4 月春光磁电已拿告状讼，案件仍在审理中。这些内控漏洞和未决诉讼，无疑给春光集团的上市之路增添了不细目性。
策划数据现隐忧：现款流连降与应收款激增成核肉痛点
春光集团行动磁电专科制造商，主营居品涵盖软磁铁氧体磁粉、软磁铁氧体磁心、电子元器件、电源四大产业板块，行使世俗。但从近三年策划数据来看，公司濒临诸多挑战。
主营居品单价与销售收入受原材料价钱波动影响显耀。以软磁铁氧体磁粉为例，2022-2024 年，其销售收入隔离为 8.37 亿元、7.56 亿元和 8.82 亿元，占主贸易务收入比重顺序为 83.15%、81.89% 和 82.3%。2023 年该居品收入下滑，因原材料价钱下行致居品单价从 2022 年的 1.09 万元 / 吨降至 0.92 万元 / 吨，降幅达 15.63%，尽管销量增长 7.09%，但单价下滑幅度远超销量增幅，导致销售收入减少。软磁铁氧体磁心居品也濒临肖似窘境，销量增长但单价下跌制约了销售收入增长。
原材料价钱波动对毛利率影响显著。2023 年度公司主贸易务毛利率较 2022 年莳植 4.08 个百分点，成绩于软磁铁氧体磁粉毛利率飞腾；而 2024 年总体毛利率又小幅回落 0.38 个百分点。与行业可比公司比拟，春光集团毛利率水平显著低于行业均值，公司解释为居品结构各异所致。
更为严峻的是，公司集聚两年现款流下滑。2022-2024 年，策划行动净现款流从 8010.28 万元骤降至 2864.92 万元，累计降幅高达 64.23%。同期，应收账款激增问题加重，呈报期各期末账面余额隔离为 2.50 亿元、2.74 亿元和 3.59 亿元，占贸易收入比例逐年攀升至 24.67%、29.43% 和 33.30%，2024 年应收账款同比激增 30.48%，远超同期 15.81% 的营收增速。策划净现款流与净利润增长态势背离，对公司捏续策划能力组成锻练，也将是 IPO 审核问询的中枢关注点。
(教导：内容来自：春光集团招股书、春光集团官网、金融界、公开新闻报谈。文中不雅点仅供参考、不行动投资提议。)
尾声：
“ 从集经验史争议到策划数据隐忧开yun体育网，春光集团IPO需向上多重关卡，其能否复兴商场温雅、班师登陆创业板，仍待时分磨练。”